信用溢价之谜是近年来在资产定价领域中热点研究问题之一,本文试图从结构化模型角度对这一问题做出解释。通过引入市场卖空约束条件,我们建立了新的公司债券定价模型。由于卖空约束在现实市场中普遍存在,因此建立这种结构化模型是具有实际意义的。实证研究表明该模型可以得出比现有模型更高的信用溢价,能很好地解释信用溢价之谜。 利用协整检验、Granger因果检验、误差修正模型和Garbade-Silber模型对上本文有张家港市泰宇机械有限公司全自动滚圆机采集网络整理 http://www.gunyuanji.com海燃料油期货的价格发现功能进行了探讨,分析了期货与现货价格之间的相互关系,刻画了期货与现货市场在价格发现功能中作用的大小,并由此说明上海燃料油期货市场的效率。现货价格走势-张家港倒角机液压倒角机价格低蔬菜大棚滚圆机滚弧机多少钱结果表明,燃料油的期货价格与现货价格之间存在协整关系,期货市场具有良好的价格发现功能,这对我国建设完整的石油期货市场具有指导意义。 ,则说明在价格发现功能中,现货价格的作用大于期货价格。2　实证分析图1给出了燃料油期货与现货价格走势关系。图1　燃料油期货与现货价格走势由图1可知,期货和现货价格有共同的趋势。为检验两者之间是否存在协整关系,我们首先必须对两个序列的平稳性进行检验,本文采用ADF检验(Dickey和Fuller[15])。2.1　ADF检验对期货和现货价格进行含常数项不含趋势项的ADF检验,取滞后期为4。由表1的结果可知,在1%的置信水平下,零假设(即时间序列是非平稳的)不能被拒绝,这说明期货价格与现货价格序列均是非平稳的。进一步对期货价格序列的一阶差分和现货价格序列的一阶差分进行ADF检验现货价格走势-张家港倒角机液压倒角机价格低蔬菜大棚滚圆机滚弧机多少钱本文有张家港市泰宇机械有限公司全自动滚圆机采集网络整理 http://www.gunyuanji.com更多